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风险提示：中美贸易摩擦升级；年报实际商誉减值规模超过业绩预告下限。正文风险提示：1）中美贸易摩擦再升级：中美贸易摩擦的短期发展趋势的可预测性较低，有再度升级的可能性，增加市场对经济下行压力的担忧；2）由于部分上市公司业绩预告尚未评估确认商誉减值规模，年报实际披露的商誉减值损失规模可能超过业绩预告下限。

从2000年开始，惠普就进入战略摇摆状态。我们看它最后五届CEO。1.90年代最后一届CEO普莱特还算是惠普的内生型干部，担任CEO的时间是从1992年到1999年，这段时间正好是微软这些新兴技术公司迅速崛起时期，普莱特在任期间的惠普没有很好地跟上新技术周期的发展，仍然躺在传统业务上吃老本，错失战机。

但对这项技术安全隐患的担忧，从来没有停歇。人脸和其他生物特征数据（如指纹）之间的一个巨大区别是，它们可以远距离起作用。智能硬件、摄像头随时随地采集个人影像资料，长时间、大规模地积累用户数据，而不被察觉。除了被强制收集，这些人脸信息的存储，同样存在安全隐患。今年2月，GDI基金会荷兰安全研究员Victor Gevers在推特上爆料，中国深网视界科技有限公司（SenseNets）发生了大规模数据泄露事件，称这家公司掌握的250多万人的个人信息，其中包含身份证号码、地址、生日、通行证、雇主，以及其过去24小时内路过摄像头的位置，可供任何人访问。

截至今年6月底，中铁特运总资产156.2亿元，总负债9.14亿元，净资产147.06亿元，而此次转让，中铁特运的净资产评估值约为157.7亿元。中铁特运去年营收62.97亿元，净利润5.82亿元；今年截至9月底，公司营收56.57亿元，净利润4.38亿元。

圆通速递自2016年借壳上市登陆A股后，股价从最高的36.5元跌到了现在的11.84元，市值仅为341.46亿元。对比它的同行，中通市值160.18亿美元（约合人民币1131.43亿），顺丰市值1826.76亿元，韵达市值782.20亿元，申通市值358.97亿元，圆通表现得实在不算太好。

德国坚持内部经济结构转型为资本市场提供上行动能。德国推进供给侧改革，改善供给条件，周期性行业得到提振，之后再采取扩内需举措，提振制造业。同时，德国积极改善投资者结构，培育本土机构投资者，减轻资本市场对外资的依赖，缓解外来冲击带来的市场波动。坚持经济改革可以给实体经济持续的增长动力，有效的资本市场则为实体经济提供有力支持。通过宏观政策层面的引导，企业自发通过并购重组，提高生产效率与盈利能力。实体经济逐步摆脱旧的市场结构的制约，为新经济技术进步培育基本要素的土壤。在有效的资本市场环境下，企业便利地利用股票市场进行融资，将经济改革的红利通过持续经营回报给投资者，从而形成正反馈循环。